长盈策略 关于美国政府和华尔街的根本利益冲突

自从特朗普就任以来，他一直在对鲍威尔施压，要求鲍威尔赶紧降息。一开始鲍威尔引而不发，后来关税战爆发了，鲍威尔来了一招“以彼之矛，攻彼之盾”长盈策略，把不降息的理由归结为——关税可能刺激通胀。

表面上看，特朗普是在无理取闹，搞职场霸凌，他的鲁莽行为在蚕食美联储的独立性，因为，他企图把美联储降格为联邦政府的一个部门。但是，在最近的一次访谈中，特朗普对鲍威尔给出了这样一段颇为有趣的评价：美联储主席鲍威尔颇具政治色彩。

那么，鲍威尔硬顶着不降息是不是一个政治化操作呢？？答案取决于我们对利率体系的认知。

如果我们笃信所谓的常识——降息会刺激二次通胀，那么，鲍威尔的做法没错。相反，如果我们用跨境资本流动模型来看，则会得出相反结论，降息会导致海外热钱撤离，反而，有利于降低通胀。因此，鲍威尔必然是在维护某个群体的利益。

这篇文章，我们主要沿着反常识的那条路出发，看一看鲍威尔是如何维护华尔街利益的。

利率、房租和通胀如果我们信了华尔街的鬼话，那么，一定会得出这样的结论：利率越低，房租越高。因此，保持高利率才是抑制房租过快增长的不二法门。

但是，如果我们把跨境资本流动模型和萨伊定律串起来，那么，我们会得到一个很有意思的结论：利率越高，房租越高。

1、跨境资本流通模型

上图刻画了一个很简单的故事，当美联储保持高利率，非美银行体系的平均利率不变，那么，全球会发生存款搬家。于是，美国银行体系的资产负债表扩张，非美银行体系的资产负债表收缩。

不难发现，这是一个存量资源的故事，存款会自发地流向存款利率高的地方。之所以说这个故事简单，是因为在微观层面，储户也会把存款存到利率较高的银行。

2、萨伊定律

萨伊定律告诉我们，供给自动创造需求。也就是说，特定要素x的需求，来源于一揽子其他要素的供给。

于是，我们就得到了上图，当其他要素的供给扩张时，土地的需求曲线扩张，从D1扩张到D2。显而易见，存款是一种极其重要的资源，海外存款的流入会扩张土地的需求曲线。

更进一步，如果我们假设美国的土地供给缺乏弹性，其供给曲线为S1，当土地的需求曲线从D1扩张到D2，我们会发现地租价格从P1上升为P2。

综上所述，当我们综合了跨境资本流动模型和萨伊定律，我们会很轻易地得出一个结论长盈策略，联邦基金利率越高，地租越高，房租越高。

更加有趣的是，房租在美国cpi中的占比约为30-36%。

于是，我们就得到了一个十分奇葩的结论：之所以美国的cpi读数还保持在2.7%，是因为美联储保持高政策利率。

美国政府和华尔街的冲突

一方面，十年美债利率保持在4.2%以上的水平。

另一方面，美国的国债总额上升到了36.83万亿。因此，较高的联邦基金利率会给美国政府带来很高的利息成本，毕竟1%的利率差额能带来3683亿的额外利息成本。

所以，美国政府的账很清楚，特朗普不止一次发话，要求鲍威尔立马降息1%。

那么，华尔街的利益又在哪里呢？？首先，较高的联邦基金利率锁定了大量的海外存款，支撑起了美股。

一旦这些钱跑了，美股还能撑得住吗？？没人知道。

其次，美国经济高度金融化，其GDP中充斥着各种各样的经济租，医疗、保险、法律、地产等行业收入的本质均为利息。

也就是说，一旦美联储维持不住高利率，海外热钱流出本土，那么，美国的地租要回落，即地产行业衰退。

美国的高度金融化意味着，很多行业的本质为“寻租行业”（ps：迈克尔-赫德森称这些部门为FIRE部门），地产行业的故事不会是孤例，各行各业都会有eps的大幅回落。

也就是说，降息可能会导致美国“寻租行业”集体衰退，这才是华尔街最受不了的。

如果上述推理为真，那么，我们就能看到一个不一样的美联储，这是一个唯“寻租行业”是从的美联储。

美联储通过高利率吸引了全球的热钱，并利用这些热钱确保了“寻租行业”的蓬勃发展。这些行业的繁荣又推高了通胀，美联储又能以此为由，拒绝降息。因此，“加息——通胀——加息”是一个自我实现的循环。说白了，这就是一个另类的庞氏。

当推理进行到这一步，我们回过头再看特朗普那些疯疯癫癫的要求（ps：动不动要求美联储降息1-2%），就不会觉得特朗普是个一点都不懂金融的外行了。

特朗普还有句名言，不检测就没有病毒。

一旦美联储降息1-2%，海外热钱大幅撤离，美国经济的各种问题将暴露出来，那时候人们关心的是衰退问题，还会有人会关心通胀吗？？所有人都会抱怨，美联储降息降太晚了。

这个局就是这么诡异，美联储抻着不降息，鲍威尔英明神武，抗击通胀和特朗普霸凌的悲情英雄；一旦美联储大幅降息，所有人都会发现，美联储降息TOO LATE。

结束语

天底下没有免费的午餐。

美国“寻租行业”的高利润，一方面来自于承受高费用的美国老百姓，另一方面来自于美国政府所承受的高利率。所以，美国政府和华尔街之间的冲突十分尖锐，美国政府已经难以承受高额的利息支出，但是，贪婪的资本家们还想着“让大家再坚持一个月”。

一旦我们抛弃了“降息刺激经济”和“降息刺激通胀”这样的有毒教条，那么，我们就会发现：

1、鲍威尔根本不是什么白莲花，他就是一直在捂，直到彻底捂不住；

2、美联储也不是那么独立，他们服务的是资本，是华尔街的利益；

近期，美国的非农数据暴雷，5、6、7三个月的非农数据很差，加上理事库格勒的辞职，美国政府终于占据上风，所以，美联储9月份降息的概率极大。如果美国真被降息干衰退了，请不要意外，那只是说明“降息刺激经济”和“降息刺激通胀”是华尔街用来糊弄人的鬼话。

最后，这篇文章并不尝试去说服任何人，其主要目的还是探索，探索新的推理路径。

本文来源：沧海一土狗长盈策略，原文标题：《关于美国政府和华尔街的根本利益冲突》

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